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EOG股票在2019年减少了一半

2019-10-18 15:04:28来源:

当石油价格开始下跌时,重要的是要认识到具有最大风险/回报产品的石油和天然气公司。EOG Resources(NYSE:EOG)是美国最大的勘探与生产(E&P)公司之一,但在2019年其库存下降了50%以上,创三年新低。但是,EOG的投资理论仍然很强。该公司由具有前瞻性的管理人员领导,在过去的五年中,尽管市场周期不断变化,但该公司仍使该公司能够盈利。随着整个公司的盈亏平衡水平达到或低于每桶50美元,并且承诺还清债务,EOG被证明是股东资本的好管家。

这生意

自2018年9月出售其在英国的离岸资产以来,EOG已成为纯粹的美国在岸石油和天然气投资。该公司的估计探明储量有近30亿桶石油当量,其中52%是石油,21%是天然气液体,27%是天然气。截至2018年底,EOG现在是Eagle Ford页岩最大的石油生产商。

EOG继续在天然气领域取得进展,最近与液化天然气(LNG)巨人Cheniere Energy签订了长期天然气供应协议(GSA)。该公司最近表示:“根据GSA协议,EOG已同意从2020年初开始,在大约15年的时间内向Cheniere出售天然气,数量从每天140,000 MMBtu起,增加到每天440,000 MMBtu。”新闻稿。

驾驶效率

自2014年石油低迷以来的五年中,EOG承诺降低油价,以实现10%的资本回报率(ROCE)。ROCE是在考虑所用资本量之后确定公司盈利能力的良好指标。2014年,EOG的ROCE达到10%,达到每桶83美元,如果EOG能够在40至80美元的油价新世界中生存,将给管理层带来巨大压力,需要提高效率。

作为回应,EOG实施了其高级钻探计划,将实现10%ROCE的价格从2016年的81美元降低至2018年的55美元。EOG计划到2022年能够在油价低于50美元时实现10%ROCE的回报,并实现收支平衡石油价格为每桶40美元,天然气每百万英热单位2.50美元。

资产表现

EOG财务信息(以千为单位)

营业收入及其他

截至2019年6月的六个月

截至2018年6月的六个月

原油和凝析油

$ 4,729,269

$ 4,478,836

天然气液体

$ 405,012

$ 507,769

天然气

$ 604,864

$ 600,611

按市价计价的商品衍生工具合约的收益(亏损)

$ 156,720

(245,654美元)

收集,处理和营销

$ 2,787,040

$ 2,538,258

资产处置收益(亏损)净额

$ 4,171

(21,286美元)

其他,净额

$ 69,194

$ 60,705

总收入

$ 8,756,272

$ 7,919,239

上面的图表告诉您EOG在2018年和2019年前六个月中按部门划分的收入。然而,与数字本身一样重要的是EOG能够实现这些可靠业绩的环境。

第一个主要要点是,EOG的大部分收入来自其原油资产,其中包括美国和加拿大的十几个页岩油层,加起来国内生产量达2.43亿桶油当量(MMBoe)。第二个要点是,尽管油价在2019年前六个月实际上较低,平均为62.78美元,而2018年前六个月为68.01美元,但EOG的收入和收益均同比增长了10%以上。

尽管油价低迷,但EOG的业绩令人瞩目,这表明尽管油价平平,但管理层仍知道如何发展业务。请注意,油价在2019年7月至2019年9月期间平均为59.73美元,目前不到每桶55美元,这意味着即将发布的季度报告将是对当油价低于每桶60美元时EOG是否能够继续增长的真正考验。无论如何,即使在当前的价格环境下,EOG致力于降低每桶收支平衡的价格也将对顶线和底线增长产生良好的影响。

金融纪律

EOG管理层致力于增强公司的财务状况。根据公司声明,在2019年第二季度:

[EOG]使用手头现金偿还了9亿美元的债券,该债券于2019年6月到期。截至2019年6月30日,EOG的未偿债务总额为52亿美元,债务对资本总额的比率为20%。考虑到第二季度末的资产负债表上的现金,EOG的净债务为40亿美元,净债务与总资本化比率为16%。与去年同期的24%相比,这一数字明显下降。

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