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这家清洁能源公司预计未来将有强劲的股息增长

2020-09-01 16:02:27来源:

NextEra Energy Partners(NYSE:NEP)今年一直炙手可热。可再生能源生产商和天然气管道运营商的股票涨幅超过15%,几乎是标准普尔500指数涨幅的两倍。

如此热烈的开始可能会让一些投资者想知道该公司是否现在太热而无法应付。看看是否是这种情况,或者它是否有更多的市场领先优势。

太烫手了吗?

在今年飙升之后,NextEra Energy Partners的市值约为40亿美元,企业价值(EV)为124亿美元。该公司预计今年将产生5.5亿至6.4亿美元的现金可供分配(CAFD),并产生12.25亿至14亿美元的调整后EBITDA,其交易价格约为现金流的6.7倍,中值的EV / EBITDA为9.5这些范围中的一个。

对于以股息为中心的可再生能源公司(也称为可再生收益公司)来说,这是合理的价格。例如,同一个yieldcoClearway Energy(NYSE:CWEN)(NYSE:CWEN)目前预计今年CAFD的每股收益为1.54美元。该公司股价最近以每股26美元的价格交易,其现金流的市盈率为16.9倍。同时,布鲁克菲尔德可再生能源公司(纽约证券交易所代码:BEP)(纽约证券交易所股票代码:BEPC)有望从运营中产生每股2.50美元的资金。该公司股价最近在每股47.50美元左右,交易价格约为其现金流量的19倍。

NextEra Energy Partners的融资方式使其相对同行的交易价格更低。在过去的几年中,该公司使用一种称为可转换股票投资组合融资(CEPF)的工具来开发私人资本市场。这种融资结构具有几个优势,包括相对于债务的较低定价。但是,该公司最终需要发行股票来购买该融资,从而稀释了现有投资者。市场在某种程度上稀释了定价,这就是为什么它的估值低于同行的原因。

未来还有更多上涨空间?

NextEra Energy目前预计今年将产生足够的CAFD来增加其股息(目前的收益率为3.8%),今年将增长12%至15%,同时保持70%的保守派息率。同时,它预计明年可以以相同的速度增加支出,而无需进行任何其他收购。这是因为它希望稳步提高其股息支付率,使其接近80%至85%范围内的同业平均水平。

NextEra Energy Partners认为,到2024年,它可以继续以相同的速度增加股息。推动该预测的原因是它认为可以进行更多收购。由于与大型公用事业公司NextEra Energy(NYSE:NEE)的关系,该公司拥有大量潜在机会。该公司目前有14吉瓦(GW)的风能和太阳能发电项目正在运营,另有13 GW正在建设中,将来可以出售给其附属公司。考虑到NextEra Energy Partners目前拥有5.3 GW的可再生能源容量,这是一个巨大的机遇。此外,NextEra拥有几条天然气管道,也可能会下放到其分支机构。同时,该公司还可以进行第三方收购,就像去年收购Meade Pipeline时所做的那样。

尽管该公司不乏增长机会,但对于如何为此次扩张提供资金存在一些疑问。鉴于其计划提高股息支付率的计划,它没有保留大量现金来帮助收购。同时,它具有相对较高的杠杆比率和垃圾级信贷,限制了其借钱为增长融资的能力。另一方面,它确实有相当大的流动性-6.48亿美元的现金和信贷能力,并通过其他CEPF交易获得了私人资本。只要这些私人资本来源不会枯竭,NextEra Energy Partners就应该拥有所需的资金,以在未来几年内以强劲的速度保持其现金流量和股息的强劲增长。

更高的风险,但更高的回报潜力

尽管今年迄今为止表现出色,但NextEra Energy Partners仍以相对便宜的估值进行交易,即使最终必须要购买所有嵌入式稀释液来购买CEPF。同时,随着公司继续收购现金流动的清洁能源资产,未来会有更多的增长。只要能够找到吸引人的方式为这些交易筹集资金,该股票就应该有能力继续其击败市场的方式。对于那些愿意为这种高性能股息增长股票承担更多风险的,注重收入的投资者而言,这是一个吸引人的购买。