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与美国首家2万亿美元的公司相比 流媒体音乐的领导者是否更好

2020-09-01 16:00:10来源:

Spotify(NYSE:SPOT)和Apple(NASDAQ:AAPL)是流音乐市场上的激烈竞争者。Spotify上个季度有1.38亿付费用户,而Apple Music去年超过了6000万付费用户。

Spotify是流媒体音乐市场上的纯玩法,由于其用户,订户和收入的强劲增长给投资者留下了深刻的印象,Spotify的股价今年上涨了80%以上。苹果仍然从硬件设备中获得大部分收入,但由于在整个当前局势危机中iPhone的销售依然强劲,其股价上涨了约70%。Spotify和Apple是完全不同的公司类型,但是这些上涨的股票之一是更好的长期投资吗?

Spotify的优缺点

当Spotify两年前公开上市时,空头们声称它将与Apple Music和AmazonMusic等资金雄厚的竞争对手抗衡,并且由于高音乐使用费而仍然无法盈利。然而,Spotify的增长却一再让那些批评家沉默。去年,它的月活跃用户(MAU)增长了31%,达到2.71亿,高级用户增长了29%,达到1.24亿,收入增长了29%。整个2020年上半年持续增长:

增长(同比)

2020年第一季度

2020年第二季度

会员

31%

29%

高级订户

31%

27%

收入

22%

13%

但是,由于当前局势危机减少了免费听众的广告收入,Spotify的收入增长在第二季度显着减速。由于挣扎的广告业务的毛利率下降,其优质订阅的毛利率不断增长,其净亏损在2020年上半年也逐年扩大。

Spotify预计在第三季度,其MAU每年将增长26%-28%,其高级订户将增长24%-27%,但由于广告和货币的不利因素,其总收入可能仅增长7%-18%。

Spotify预计第四季度的MAU增长21%-28%,高级订户增长18%-23%,收入增长9%-19%。营收增长看起来很稳定,但Spotify仍预计在两个季度都将产生经营亏损。

分析师预计,全年而言,Spotify的收入将增长39%,但净亏损将扩大。换句话说,Spotify仍然没有证明其缺乏利润的看空者是错误的,但是该股票看起来并不是今年销售额的五倍。其中国同行腾讯音乐(Tencent Music)于2017年底将自己的股票换成Spotify的股票,交易价格约为今年销售额的六倍。

苹果的优缺点

苹果公司最近成为美国第一家市值达到2万亿美元的公司,在2020财年的前9个月中,其iPhone的收入占其总收入的53%。Macs占其收入的9%,iPad占了另外8%,其中11%来自可穿戴设备,家庭和配件部分,其中包含Apple Watch,AirPods和HomePod。

苹果的服务部门-包括App Store,Apple Music,Apple Pay,Apple TV +,Apple Arcade和其他服务-产生了其收入的19%。

苹果公司的长期计划是扩展服务生态系统,以锁定用户并逐步减少其对iPhone的依赖,iPhone面临着饱和的市场,更强的竞争对手和更长的升级周期。其更新的配件也将更多的用户捆绑到该生态系统。

去年苹果的收入下降了2%,原因是iPhone的销售疲软压倒了其他业务的增长。但是,即使当前局势危机关闭了其商店,其iPhone的销售今年也稳定了:

收入增长(同比)

2019财年

2020财年(Q1-Q3)

iPhone手机

(14%)

2%

Mac电脑

2%

4%

平板电脑

16%

2%

可穿戴设备,家居和配件

41%

27%

服务

16%

16%

(2%)

7%

苹果将​​这一增长归因于对iPhone 11的强劲需求以及更便宜的iPhone SE的推出。苹果手表和AirPods的强劲需求也加强了可穿戴设备,家用设备和配件部门,因为它继续在其服务平台上推出新的数字内容。但展望未来,苹果公司预计即将面世的第一款5G手机iPhone 12将因供应链中断而略有延迟。

苹果今年下半年没有发布任何指导,但分析师预计其收入和利润将分别增长5%和9%。这些增长率看起来很稳定,但其股价并不便宜,远期收益是其30倍以上。

在不确定的时代与多元化的技术领导者保持一致

Spotify仍然是可靠的流音乐投资,但苹果是更安全的整体投资。Spotify在第二季度的增速放缓表明其对宏观敏感广告市场的依赖,但仍缺乏实现盈利的途径。同时,随着其他业务的增长,苹果在全球大流行中继续销售更多iPhone。这种稳定的增长使其成为不确定时期的良好防御性股票,并证明其微弱的溢价是合理的。