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业务转型和两个宏观趋势能否使这位电子商务专家摆脱困境

2020-02-01 16:48:57来源:

最近,围绕宝尊(Nasdaq:BZUN)的担忧激起旋风,包括贸易,主要客户流失导致增速放缓以及十月份发生的仓库大火造成760万美元损失的报告。 。将所有这些加起来,您就会得到比去年夏天52周最高点下跌45%的股票。

但是,从头条新闻的后面看,这家中国电子商务服务公司有很多事情要做。让我们深入了解宝尊的业务,如何转变其业务模式以及这只股票是否今天可以买进。

宝尊促进中国电子商务

宝尊自称为“中国领先的品牌电子商务服务合作伙伴”,将品牌与消费者联系在一起,为品牌的电子商务运营提供端到端支持。服务包括在线商店运营,客户服务,数字营销,供应链服务以及仓储和履行。其在六个内地城市的500,000平方米仓库面积使它能够在第二天到达中国200个城市,并为香港,澳门和台湾提供服务。大约有220个客户样本包括耐克,GoPro和Godiva等知名品牌。

该公司经营三种不同的商业模式:分销,寄售和服务费。分销模式为品牌提供了更多的自动控制方法,在该模式下,宝尊可以决定要购买的产品,确定库存所有权并以宝尊的名义出售商品。在寄售模型中,公司更多地充当服务合作伙伴的角色,并代表品牌存储产品,但不拥有这些产品的所有权。在服务费用模型中,宝尊仅代表品牌执行服务,例如在线商店运营或客户服务,但不处理库存。寄售和服务费构成其服务部门,这已成为其赚钱的主要方式。

转型中的企业

2015年,宝尊公司收入的75%来自产品销售(采用分销模式)。如今,该细分市场所占份额不到一半,并且以每年9%的速度增长,而服务业务则以63%的速度增长。但这仅能说明部分故事。

非分销业务的商品总额(平台上出售的商品价值)已从2015年的45亿元人民币增加到2019年的403亿元人民币(约56亿美元),占总额的90%以上。这显示了包尊的扩展能力,也凸显了机会。

在逐渐转向轻资产模式时,宝尊正在寻找方法,以更好地为客户提供服务并从中获得更多服务收入。它的主要增长举措之一是通过所谓的微型应用程序增强其数字营销工具,这些应用程序是品牌商店的扩展,可以更好地吸引潜在客户并为定向营销创造更多机会。在2019年的光棍节上,由于专注于营销工作,该公司的商品总价值同比增长了创纪录的54%,达到人民币100亿元(约合14亿美元)。相信最近的成功将使品牌相信这些营销应用程序可以增加销售。

宝尊将自己定位为品牌可信赖的合作伙伴。这一点尤其重要,因为它希望利用中国的两个巨大趋势。

中产阶级和电子商务的兴起

根据联合国组织的一篇文章,预计在未来十年中,中国的中产阶级将增长45%,达到12亿人口,其消费能力“将相当于北美和西欧所有中产阶级的总和”。经济合作与发展网站。更令人惊奇的是,这些支出中有很大一部分将在线上使用。

以美元总价值计算,中国的电子商务销售额已经是美国在线支出的三倍,并且增长速度更快。

公制

美国

中国

中国多元

2019年的电子商务销售额(估计值)

5870亿美元

1.9万亿美元

3.3倍

2019年电子商务占零售总额的百分比(估计)

14%

36.6%

2.6倍

2023年电子商务销售额(估计值)

9700亿美元

4.1万亿美元

4.2倍

2019年至2023年的年增长率(预计)

13.4%

21.2%

1.6倍

数据源:EMARKETER。表和作者计算。

根据eMarketer的数据,到2023年,中国的电子商务销售额预计将达到令人难以置信的4.1万亿美元,占零售总额的64%。宝尊处于充分利用这些趋势的有利位置。

宝尊今天在哪里

该公司预计第四季度的收入增长将仅为23%至25%。考虑到该公司2019年前9个月的主要收入比上一年增长41%,2018年全年比2017年增长30%,这一对增长放缓的估计令投资者感到失望。管理层将增长放缓的大部分归因于一个失去的巨大电子品牌。业内许多人认为这是总部位于中国的华为,如果它失去了美国或欧洲的一个重要品牌,那会更好。这将使它把不熟悉中国的品牌与中国消费者联系起来的价值主张受到质疑。

管理层对来年感到乐观。在努力吸引高价值品牌的努力与在2019年新增45个新品牌的计划之间,它为2020年奠定了坚实基础。到今年年底,宝尊预计将至少拥有230个品牌,这将比2018年增长24%。产值高的品牌将在明年逐渐增加,为改善商品总销量和增加收入创造机会。

投资者的底线

股票的价格是交易价格的1.9倍。公司近期的担忧(甚至是冠状病毒爆发的不确定性)本质上是短期的。宝尊是一家高质量的公司,已将自己定位为利用这个世界上人口最多的国家的经济增长。对于那些希望接触中国不断增长的中产阶级或想要以折扣价添加电子商务专家的人来说,包尊今天就可以买到。