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为什么这次美光股票有所不同

2020-01-17 13:09:41来源:

一些投资者听到“这一次不一样”这句话时可能会有些畏缩。实际上,美光(NASDAQ:MU)股票的历史已为投资者提供了提防的理由。美光并没有长期上涨,而是随着存储芯片价格的上涨或下跌而上涨和下跌。在这段繁荣时期,投资者大量买入美光股票,了解了当损失增加时情况没有太大变化的艰难方法。

但是,对内存的需求激增改变了Micron。即使在即将达成的贸易协议中,美光的股票也面临不确定性。尽管存在种种担忧,但投资者需要为股票的行为方式做出改变而做准备,而又不能期望记忆周期消失。

美光股票的历史周期

美光制造RAM或为计算机和手持设备供电所需的临时存储器。在消费者广泛采用智能手机和平板电脑之前,PC需求一直是内存成本的主要驱动力。自1990年代中期以来,在存储器价格高企的时期,美光股票的价格飙升。

美光及其同伴必须对PC的需求做出预测,才能知道要生产多少RAM。当内存制造商生产过剩时,芯片价格暴跌,美光将报告亏损并回落至个位数水平。供求规律是无情的。

在这种环境下,华尔街将美光视为存储器价格的代理,从而使投资者没有理由长期购买。

微米和技术变化的影响

当今的技术带来了不同的内存需求。得益于人工智能(AI),虚拟现实(VR)和物联网(IoT)等创新,技术市场似乎有望永久增长,典型的机器学习培训工作量需要DRAM的六倍作为“标准云服务器”。5G的兴起也有望增加这些技术的覆盖范围。至少在一定程度上,这就是这次使事情“有所不同”的原因。

尽管新技术增加了对美光产品的整体需求,但它们并没有使需求或美光的股票价格具有周期性。它所做的是改变了交易方式。在过去的内存价格下跌期间,美光通常会跌破每股10美元。在2018年加密货币下跌之后,美光(Micron)在2018年12月的股价低至每股28.39美元。

从那时起,存储器市场的乐观情绪再次提高。美光(Micron)随着这一需求而上升。因此,截至撰写本文时,其当前价格约为每股57美元,不低于其2018年5月达到的5年高点每股64.66美元的水平。投资者还应注意,远期本益比保持不变仅在10.7左右。由于美光股票的周期性特征现在已为人所知,投资者已经接受了培训,可以预期需求的下降以及随之而来的抛售。因此,相对于大盘而言,倍数仍然较低。

其他会影响美光的因素

随着这种不利因素的消失,最近几周美光(Micron)和其他科技股飞涨。但是,我敦促谨慎。首先,一项贸易协议可能导致美光股票下跌。其次,诸如NAND空间中的长江存储技术有限公司和DRAM制造商ChangXin Memory Technologies等中国存储芯片制造商已经开始出现。一些分析师认为,到2020年底,它们将占全球市场的5%。再加上台湾和日本的新兴市场,美光将面临日益激烈的市场竞争。

如何处理美光股票

新兴技术已经永久改变了内存定价的需求曲线。随着AI,IoT,5G和其他技术的兴起,内存对于技术行业的重要性将比以往任何时候都更加重要。

但是,投资者应注意,这并没有改变内存市场或美光股票的周期性:它只是改变了周期。这导致了2018年的极端跌幅。随着美光接近其五年高位,这也给美光带​​来了不确定性。

此外,贸易协议可能不会带来预期的收益。首先,美光在最近几周走高。因此,投资者可能会出售该新闻。而且,竞争加剧了,特别是在中国内部。因此,随着中国国内采购内存,这将有可能减少对该公司内存芯片的需求。

美光股票持有人可以放心,其以个位数交易的日子可能已经结束。但是,随着美光股票的交易价格接近五年高点,现在不是投资者期望“不同”的时候。