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这是哥伦比亚倾倒比索的时候了

2019-08-12 16:26:27来源:

哥伦比亚的比索再次陷入困境。与美元相比,比索在一年多一点的时间内减少了20%的价值,在上个月减少了7%。像大多数拉丁美洲货币一样,哥伦比亚比索像溜溜球一样上下波动,其长期趋势是弱势之一。事实上,自2014年8月以来,比索已经损失了45%的美元兑美元汇率。谈论盗窃!下面的图表讲述了比索最近的故事。

因此,除了是破坏性的破坏者之外,比索还是一个长期的失败者。这就是为什么哥伦比亚人更喜欢美元。也许现在是政府正式抛弃比索并给予哥伦比亚人他们更喜欢的东西的时候了:美元。

一个多世纪以来,美元一直是巴拿马境内的官方硬币。直到2001年初,哥伦比亚的邻国厄瓜多尔才成为下一个正式采用美元的拉美国家。此后不久(同样在2001年),萨尔瓦多抛弃了科隆并用美元取而代之。

为了说明美元化的重要特征,让我们来看看拉丁美洲美元化的盛大巴拿马巴拿马。巴拿马于1903年正式采用美元,随之而来,它成为美元集团的一部分。因此,汇率风险和货币危机相对于美元的可能性消失了。此外,银行业危机的可能性在很大程度上得到缓解,因为巴拿马的银行系统已融入国际金融体系。持有一般许可证的银行的性质为理解整个系统如何顺利运作提供了关键。当这些银行的投资组合处于均衡状态时,他们对在国内市场或国际上部署流动性(创建或撤销信贷)之间的差距无动于衷。随着这些银行的流动性(信贷创造潜力)发生变化,他们会评估国内和国际市场的风险调整回报率并相应调整其投资组合。如果国内风险调整回报超过国际市场和国际风险,如果国际风险调整回报超过国内市场,则流动性过剩在国内部署。当流动性不足出现时,这个过程就会逆转。

银行投资组合的调整是允许流动性(和信贷)顺利流入和流出银行系统(和经济)的机制。简而言之,系统中流动性的过剩或不足迅速消除,因为银行对于他们是否在国内或国际市场上部署流动性漠不关心。巴拿马可被视为一个小型池塘,通过其银行系统连接到庞大的国际流动性海洋。除此之外,这使得中央银行执行的传统的最后贷款机构功能变得不必要。当巴拿马的风险调整回报率超过海外回报率时,巴拿马从国际流动性海洋中汲取经验,当海外回报超过巴拿马时,巴拿马在海外增加流动性(信贷)。继续比喻,巴拿马的银行系统就像巴拿马运河一样,使两个水体的水位保持平衡。毫不奇怪,由于这种高度的金融一体化,巴拿马人的信贷水平与巴拿马的存款之间几乎没有相关性。与其他新兴市场国家相比,巴拿马的美元化货币体系和国际一体化银行体系的结果非常出色。

与拥有本国货币的中央银行的可比国家相比,正式美元化的国家产生的通货膨胀率更低,变化更小,经济增长率更高,更稳定。因此,美元化是理想的。

下图显示了六个拉丁美洲国家2001年(指数值= 100)和2018年美元名义GDP的标准化值。三个 - 巴拿马,厄瓜多尔和萨尔瓦多 - 正式美元化,而秘鲁有双币制(读:秘鲁溶胶和美元都是法定货币)。在三个正式美元化的国家,以美元计算的国内生产总值增长比发行本国货币的国家的增长更为稳定。拥有双币系统的秘鲁的稳定性低于完全美元化的国家,但增长相对强劲。谈到哥伦比亚,它的增长率是高度可变和适度的。事实上,由于2013年比索的暴跌,哥伦比亚的国内生产总值已经大幅下挫。

当我们研究通货膨胀时,与美联储相比,拉丁美洲所有央行都是大输家(阅读:美元化系统)。几十年来哥伦比亚和巴拿马的通货膨胀率讲述了令人惊叹的故事。

现在是时候让哥伦比亚政府接受与最近的麻省理工学院经济学家鲁迪·多恩布什一样的结论:官方美元化是“毫无疑问的”。

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