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澳大利亚最终辩论QE即使其中央银行不是

2019-06-24 17:57:20来源:

利率低于1%的前景促使澳大利亚经济学家开始探索发达国家已经争夺的大部分内容:引入非常规货币政策。虽然储备银行目前不太可能只是为了加速通货膨胀和支持招聘而开始实施量化宽松政策,但人们已达成共识。如果发生严重冲击 - 最有可能来自离岸和可能是中国 - 导致失业率上升并威胁经济衰退,那么中央银行将需要寻找其他地方的弹药。

澳大利亚和新西兰银行集团有限公司经济学家Hayden Dimes表示,“如果全球前景从贸易战中急剧恶化,我们认为澳洲联储认为有必要超越全球经济潜在放缓并提供额外刺激措施。” “随着现金利率迅速收于可能的下限,这几乎不可避免地需要量化宽松。”

中国对资源的贪婪需求帮助澳大利亚渡过了2009年的全球经济衰退,现金利率仅在澳大利亚央行于年底开始收紧之前下降至3%。澳大利亚摆脱收缩和避免下限,使政策制定者能够研究非正统政策在全球范围内如何发挥作用 - 从债券购买到负利率到前瞻性指导 - 并得出如何应用它的结论。

州长Philip Lowe表示,他并不认为QE是央行当前宽松周期中的一个重要选择。在上周重申利率可能再次走低之后,在澳大利亚央行6月初下调至1.25%之后,他表示政策不太可能跟随海外同业的走势,因为澳大利亚经济的中心情况仍然“相当合理”。

罗威在阿德莱德发表演讲后的问答环节中表示,“我非常希望我们不需要去,当然也不会进入负面区域,或加拿大联邦储备委员会和加拿大央行的这些非常低的利率。”引用这些央行过去0.25-0.5%的利率。

澳大利亚央行排名第二的Guy Debelle已经在12月的一次演讲中描绘了QE在澳大利亚的样子,这是自全球金融危机以来的十年。在2月份中央银行向立法者提出的半年度证词中,他还为极端情况下的使用辩护。根据他的评论,以下课程适用:

澳大利亚的政府债券较少,这可能使量化宽松更有效,因为该银行不需要购买尽可能多的债券来降低收益率。然而,下跌利率的大部分牵引力都处于曲线的短端,这可能会降低量化宽松的有效性,因为在其他市场,它的目的是降低长期证券的收益率。澳大利亚央行的资产负债表也可以扩大有助于减少资金的上行压力,正如2008年向银行提供廉价资金时所发生的那样。悉尼美国研究中心经济学家斯蒂芬•基什内尔表示,美国的经验表明,澳大利亚央行需要购买相当于国内生产总值1.5%的证券才能达到25个基点降息的效果。浮动汇率依然存在一个重要的减震器

经验丰富的经济学家Saul Eslake几年前研究了量化宽松的选择,他认为浮动汇率是澳大利亚的主要优势。他说,导致当地美元走低的政策将是最佳选择,因为澳大利亚不是全球重要的制成品出口国,因此鼓励贬值的努力不应该达到其他人的反对程度。

基什内尔表示,如果果断实施并且无限制地承诺,QE可以发挥作用。他的研究表明,他认为澳大利亚可以实施比美联储更小但更有效的计划,美联储在截至2014年的五年内购买的资产相当于GDP的29%。

基希纳在上周的一份报告中表示,“如有必要,澳联储应迅速从现金利率目标过渡到大型和开放式购买政府债券”,以及非政府和非债务证券。“这些购买应与实现明确的宏观经济目标挂钩,特别是保持名义支出的稳定性。”

西太平洋银行(Westpac Banking Corp.)首席经济学家比尔•埃文斯(Bill Evans)在与银行家交谈后表示,欧洲央行和英格兰银行采取非正统政策的观点认为澳大利亚面临的挑战与这些机构截然不同。他引用他们的话说,总会产生意想不到的后果和代价。

埃文斯说:“只有在出现信贷危机时才应采取这样的政策。”“它不应被视为一种刺激形式,”特别是当这主要涉及试图将失业率降低到加剧通货膨胀的水平时。