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美联储“保险”降息虽然经济状况良好但通常可以提振股市

2019-06-12 17:34:36来源:

当央行降低利率作为预防措施时,美国股市在历史上表现非常好。根据摩根大通的分析,在1995年和1998年发生强劲增长的背景下,所谓的“保险”降息导致股市表现稳固。但并非所有降息都是平等的。股市反应取决于削减利率的理由。

摩根大通全球市场策略师Nikolaos Panigirtzoglou在给客户的一份报告中表示,“如果原因正在削弱增长,那么这对整体股市来说并不是一个良好的环境,尤其是周期性行业,即使像股票这样的防御和债券在这样的环境中表现相对较好”。星期一。

摩根大通指出,1980年,1995年和1998年的三次“保险削减”宽松周期似乎是异常值。20世纪90年代末的降息被用作对墨西哥和俄罗斯违约的保险以及当时对冲基金长期资本管理公司的崩溃,支撑了股市。唯一的另一次标准普尔500指数在1980年降息后表现更为强劲。当时,联邦基金利率从20%降至8.5%,降幅为8.5% - 货币宽松政策“显然不是可能在目前的情况下,“Panigirtzoglou说。

美联储首次降息后股市的总体轨迹主要是负面的。他说,区分哪种类型的宽松周期2019将成为“股市未来的挑战”。目前,市场似乎假设美联储官员的温和言论是先发制人而非被动态的迹象。

投资者一直关注今年“保险”降息的可能性。从理论上讲,这可以缓解因持续的贸易战和对华关税造成的经济疲软。

上周疲弱的就业数据增加了投资者对降息的希望。5月份经济仅增加了75,000个工作岗位,不到经济学家预期的一半。现在就业市场出现紧张迹象,经济学家和投资者现在坚信美联储今年将采取降息措施。根据BMO利率策略师乔恩·希尔(Jon Hill)的说法,市场目前定价在7月份降低25个百分点的可能性为95%。美联储接下来会见6月18日至19日和7月30日至31日。

另一方面,如果央行最终被“反应”,市场可能看不到同样的好处,Panigirtzoglou说。他说,如果联邦储备委员会决定等到今年晚些时候,这可能会发挥作用,或者证明它“太晚了”,美国经济已进入疲软阶段。

Panigirtzoglou说:“那么股市可能会跟随一个类似于更典型的美联储宽松周期的弱势轨迹而不是1995年或1998年的强劲轨迹。”

其他资产类别反应不一。美联储历史上曾一度反弹,在美联储降息后平均持续长达6个月的曲线。根据摩根大通的分析,美元上涨长达三个月,但最终趋于放弃先前的涨幅。